За второй квартал финансового года 2025–26 (июль–сентябрь 2025 г.) экономика Индии продемонстрировала рост на 7,3%, подтвердив тем самым статус самой быстрорастущей крупной экономики мира, согласно опросу экономистов, проведённому агентством Reuters. Основными драйверами стали оживление потребительских расходов в сельской местности — благодаря высокому урожаю — и стабильные государственные расходы, даже несмотря на осторожность частных инвесторов и слабый спрос в городах на фоне глобальной неопределённости.
Для российских читателей, наблюдающих за экономическими сдвигами в условиях собственных структурных трансформаций, нынешний этап индийской экономики представляет собой убедительный кейс: как поддерживать высокие темпы роста даже под внешним давлением.
Сельская экономика возвращается в строй
Расходы домохозяйств, составляющие почти 60% ВВП Индии, во втором квартале заметно увеличились. Главным катализатором стало благоприятное муссонное лето и высокие доходы фермеров. Люди снова покупают мотоциклы, смартфоны и кухонную технику — явные признаки восстановления «снизу вверх», способного оказать мультипликативный эффект на всю экономику.
В то же время городской спрос остаётся вялым, а частные инвестиции в основной капитал по-прежнему тормозятся — это отражает глобальную неопределённость, связанную с процентными ставками и геополитической напряжённостью.
Торговый удар США — и ответ Индии
Прямо в разгар подъёма сельского хозяйства Индия столкнулась с серьёзным внешним вызовом: 27 августа 2025 года Соединённые Штаты резко увеличили пошлины на широкий спектр индийского экспорта — с прежних 25% до 50% — в рамках нового торгового указа. Под удар попали такие сектора, как текстиль, металлургия и электроника, что вызвало резкую реакцию финансовых рынков.
С начала 2025 года иностранные портфельные инвесторы вывели из индийских акций около 16 млрд долларов — это крупнейший отток капитала в Азии за год. Рупия оказалась под давлением, а компании, зависящие от экспорта, начали готовиться к последствиям.
Однако Нью-Дели не дрогнул. Вместо этого он сделал ставку на внутренний спрос.
Снижение НДС как спасательный круг
22 сентября 2025 года правительство резко снизило ставки налога на товары и услуги (GST) на 375 повседневных товаров — от зубной пасты и растительного масла до электроники и автомобилей, — значительно удешевив их для потребителей.
Этот шаг широко расценивается как мера смягчения последствий американских пошлин: он призван стимулировать внутреннее потребление и поддержать домохозяйства, бюджеты которых уже испытывают давление из-за высокого уровня долговой нагрузки.
Инфляция: слишком низкая, чтобы принести пользу?
Хотя низкая инфляция обычно считается позитивом, индийские цифры вызывают вопросы. Потребительская инфляция во втором квартале в среднем составила около 2%, а по некоторым оценкам — даже 1,7%, что значительно ниже целевого уровня в 4%, установленного Резервным банком Индии.
Инфляция оптовых цен практически нулевая, а номинальный рост ВВП замедляется — признаки того, что спрос остаётся хрупким, несмотря на впечатляющие показатели реального ВВП. Экономисты предупреждают, что рост на 7,3% может быть временно завышен из-за необычно низкого дефлятора ВВП, что создаёт иллюзию более сильного роста реального производства, чем есть на самом деле.
Что дальше? Ожидается постепенное замедление
Ожидается, что нынешний импульс не сохранится. Экономисты прогнозируют замедление темпов роста до 6,8% в третьем квартале и до 6,3% в четвёртом под воздействием внешних рисков и осторожной позиции корпоративного сектора. Тем не менее даже такое «замедление» оставит Индию далеко впереди большинства стран G20.
Фундаментальные показатели остаются прочными: валовая добавленная стоимость (ВДС) во втором квартале выросла на 7,15%, что свидетельствует о стабильности производства и сферы услуг.
